聲測管期貨現(xiàn)貨價格反彈，昨日黑色系統(tǒng)集體反彈，其中聲測管期貨盤中略有上漲，較前期低點價格上漲，現(xiàn)貨市場交易也有所改善，不過，在新湖期貨黑分析師姜秋雨看來，國內(nèi)聲測管價格近期經(jīng)過一段時間前的大跌處于低位，雖然目前價格已經(jīng)上漲，但是是否意味著市場進入穩(wěn)定復(fù)蘇階段還有待驗證。

主要是目前螺紋需求季節(jié)性淡季，終端需求采購意愿不足。近期價格回升，交易員建材交易回升，但主要是投機需求回升，終端受高溫、雨水等天氣影響，對建材需求不景氣。目前市場穩(wěn)定復(fù)蘇可從兩個方面觀察，一是聲測管廠家生產(chǎn)減少夠不夠，二是聲測管廠家終端需求提升。其實近期因聲測管價格大跌到冰點，爐材廢鋼價格雖然也受生產(chǎn)減少影響，但因聲測管廠家原材料庫存價格高，聲測管廠家利潤大跌，部分地區(qū)聲測管虧損。

國內(nèi)聲測管廠家虧損面擴大，導(dǎo)致聲測管廠家減產(chǎn)停產(chǎn)增加。從廢鋼日耗來看，近期國內(nèi)長短工藝聲測管廠家廢鋼日耗環(huán)比大幅下滑。隨著本周鋼期貨價格的提高，部分地區(qū)現(xiàn)貨價格反彈，聲測管廠家虧損收縮。在今年穩(wěn)步增長的強勁預(yù)期下，房地產(chǎn)政策不斷加大，市場對復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求恢復(fù)的高度形成強烈預(yù)期。但在今年經(jīng)濟下行壓力大的背景下，房地產(chǎn)消費需要時間恢復(fù)。目前土地拍賣數(shù)據(jù)，房企資金，居民購買意愿均未大幅提升。

房地產(chǎn)政策仍將保持相對寬松水平，持續(xù)提升，助力消費復(fù)蘇。但不足構(gòu)成長期增長邏輯。下游集中補倉也在一定程度上帶動了表面消費數(shù)據(jù)的提升，實際需求復(fù)蘇水平有限。目前高產(chǎn)量、高庫存、供需矛盾仍將在一段時間內(nèi)壓制聲測管價格。黑鏈負反饋邏輯形成，爐端復(fù)蘇，近期房地產(chǎn)終端需求低迷開始造成聲測管廠家虧損，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋邏輯開始形成交易雙焦，隨著近期礦石強勢緩倉，近期聲測管廠家減產(chǎn)意愿增強。爐端跌幅大于成人材料，聲測管廠家利潤被動修復(fù)。但上周成人材料停止表需出現(xiàn)穩(wěn)中求進的跡象，成人材料社會圖書館壓力減輕，從終端到成人材料再到爐端價格負反饋減弱。隨著黑部整體市場情緒的提升，鐵礦石價格反彈較為明顯。目前鐵礦石需求方已達峰。上周日，平均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，日內(nèi)港口疏通量也有所下降。隨后，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間。供應(yīng)方外礦進入財報期，主流礦石運輸節(jié)奏減緩到近期鐵水產(chǎn)量明顯加快。

隨著供需寬松，鐵礦價格支撐基本減弱。宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)系列明顯恢復(fù)，基建和制造業(yè)投資增長良好，房地產(chǎn)銷售也出現(xiàn)環(huán)比提升跡象。隨著下游復(fù)工逐步推進，淡季后成材庫存去除速度值得期待。目前聲測管廠家港口和鐵礦庫存水平較低，交易員前期主要去庫。隨著聲測管廠家盈利提升，鐵礦預(yù)期迎來新一輪復(fù)工。

但從延長周期來看，在聲測管減量政策的引導(dǎo)下，下半年聲測管廠家減產(chǎn)會減少爐材的需求，所以雙焦價缺乏上漲勢頭，焦煤利潤比較豐厚，產(chǎn)業(yè)鏈利潤進入重配階段。在她看來，終端需求疲軟使聲測管價格面臨壓力，聲測管廠家利潤虧損限制生產(chǎn)，對爐材造成負面影響，加劇焦化廠虧損。所以焦化企業(yè)短期供應(yīng)緊縮，現(xiàn)貨價格進一步下跌，可能會擴大焦化企業(yè)的限制范圍。

目前聲測管價格上漲是多次大跌后價格上漲，負面情緒釋放后，對盤面有一定的提振作用，進而帶動爐材期貨價格反彈。當聲測管價格上漲，聲測管廠家利潤上漲時，聲測管廠家減產(chǎn)動力不足，對爐材的需求增加，到時形成正反饋。